P/B pomer – čo to je, využitie, interpretácia

V dnešnom neustále sa meniacom finančnom prostredí sú investori viac než kedykoľvek predtým vyzývaní k hľadaniu informácií a nástrojov, ktoré im umožnia kvalitne posúdiť hodnotu investícií. Jedným z kľúčových ukazovateľov, ktorým sa zaoberá tento článok, je P/B pomer, inak známy ako price-to-book ratio.

P/B pomer sa stal neoddeliteľnou súčasťou analytického arzenálu investičných profesionálov i individuálnych investorov, ponúkajúc pohľad na to, ako trh vníma hodnotu spoločností v porovnaní s ich účtovnou hodnotou.

Cieľom tohto článku je poskytnúť čitateľom lepšie porozumenie tejto kľúčovej finančnej metriky a jej správne využívanie v kontexte investičných rozhodnutí.

Aj keď je P/B pomer dôležitý pre všetkých investorov, pre investorov preferujúcich krátkodobé investovanie namiesto pasívneho investovania je o niečo dôležitejší.

Čo je to P/B pomer?

P/B pomer (angl. price-to-book ratio), predstavuje ukazovateľ, ktorý meria, koľko sú investori ochotní zaplatiť za akcie spoločnosti v porovnaní s jej účtovnou hodnotou. Účtovná hodnota predstavuje čistú hodnotu aktív spoločnosti, ktorá je získaná odčítaním jej záväzkov od celkových aktív. S týmto pojmom sa môže spájať aj využitie margin of safety.

Tento ukazovateľ sa vypočítava jednoducho delením trhovej ceny akcie (aktuálna cena na trhu) účtovnou hodnotou na akciu:

Pomer P/B = Trhová cena akcie​ / Účtovná hodnota akcie

Pomer P/B pod 1 zvyčajne naznačuje, že akcia je podhodnotená, zatiaľ čo pomer nad 1 naznačuje, že môže byť nadhodnotená. Vyšší P/B pomer naznačuje, že investor je ochotný zaplatiť viac za každý dolár hodnoty aktív, zatiaľ čo nižší P/B pomer signalizuje, že akcie môžu byť podhodnotené v porovnaní s ich účtovnou hodnotou.

P/B pomer je často považovaný za ukazovateľ hodnoty, ktorý umožňuje investorom posúdiť, či sú akcie danej spoločnosti relatívne drahé alebo lacné vo vzťahu k ich účtovnej hodnote. Investori môžu využívať tento ukazovateľ na porovnávanie firiem v rámci rovnakého odvetvia a identifikáciu potenciálnych príležitostí na trhu.

Vyšší P/B pomer môže naznačovať, že trh očakáva rýchly rast a výkonnosť od danej spoločnosti, zatiaľ čo nižší P/B pomer môže signalizovať podhodnotenie, avšak tiež možné riziká alebo problémy, ktoré trh berie do úvahy.

P/B pomer však nie je bezchybný a môže mať svoje obmedzenia, ktoré treba zohľadniť pri komplexnej analýze investičných príležitostí, využitím napríklad fundamentálnej alebo technickej analýzy.

Ako interpretovať P/B pomer?

Znalosť v problematike rôznych pomerov a ukazovateľov je vítaná, avšak veľmi dôležité pre investorov je to, že vedia dané ukazovatele interpretovať. Na základe toho je rozhodovanie jednoduchšie a efektívnejšie.

1. Vyšší P/B pomer:
   • Optimistický výhľad: Vyšší P/B pomer môže signalizovať, že trh očakáva vysoký potenciál rastu a ziskovosť od danej spoločnosti. Investori môžu vidieť vyšší P/B pomer ako indikátor nádejného budúceho vývoja a rastu.
   • Kvalita aktív: Vyšší P/B pomer môže naznačovať, že spoločnosť má na svojom konte kvalitné aktíva, ktoré sú vysoko ocenené na trhu.
   • Dôvera investorov: Investori môžu vidieť vyšší P/B pomer ako prejav dôvery investorov voči manažmentu a stratégii spoločnosti.
2. Nižší P/B pomer:
   • Podhodnotené akcie: Nižší P/B pomer môže signalizovať, že akcie sú možno podhodnotené vzhľadom na ich účtovnú hodnotu. Investori by mohli vidieť túto situáciu ako príležitosť na nákup lacných aktív.
   • Problémy alebo riziká: Zároveň môže nižší P/B pomer naznačovať, že existujú problémy alebo riziká, ktoré trh pri hodnotení aktív zohľadňuje. Investori by mali byť opatrní a dôkladne vyhodnotiť príčiny nižšieho pomeru.
   • Príležitosť na opačný trend: Nižší P/B pomer môže byť pre niektorých investorov príležitosťou na nákup v nádeji, že trh podceňuje potenciál spoločnosti a že do budúcnosti môže dôjsť k rastu hodnoty aktív.
3. Stabilný P/B pomer:
   • Konzistentná hodnota: Stabilný P/B pomer môže indikovať, že trh vníma hodnotu aktív a očakáva konzistentný vývoj spoločnosti bez veľkých výkyvov.
   • Dlhodobá udržateľnosť: Investori môžu považovať stabilný P/B pomer za znak dlhodobej udržateľnosti a stabilitu spoločnosti.
   • Bez značných očakávaní: Stabilný P/B pomer môže naznačovať, že trh nemá výrazné očakávania na zvýšenie alebo zníženie hodnoty aktív v budúcnosti.

V každom prípade je dôležité zdôrazniť, že interpretácia P/B pomeru by nemala stáť samostatne, avšak mala by byť súčasťou komplexnej analýzy, ktorá zohľadňuje ďalšie faktory ako rast ziskov, hospodárske podmienky a konkurenčné prostredie.

Výhody pomeru P/B

P/B pomer je užitočný finančný ukazovateľ, ktorý môže poskytnúť investičným profesionálom a jednotlivcom viaceré výhody pri hodnotení hodnoty spoločností a identifikácii potenciálnych investičných príležitostí. Výhody P/B pomeru sú napríklad:

1. Hodnotový pohľad: P/B pomer poskytuje investičným profesionálom a analytikom jednoduchý a priamy pohľad na hodnotu spoločnosti v porovnaní s jej účtovnou hodnotou. Pomáha to posúdiť, či sú akcie podhodnotené alebo nadhodnotené vzhľadom na hodnotu aktív spoločnosti.
2. Porovnávanie medzi odvetviami: P/B pomer umožňuje porovnávanie hodnôt spoločností v rámci rovnakého odvetvia. Je to užitočné pri identifikácii relatívnej atraktívnosti jednotlivých spoločností a pri rozhodovaní, ktoré akcie majú potenciálne lepšiu hodnotu.
3. Signál kvality aktív: Vyšší P/B pomer môže signalizovať, že trh očakáva, že aktíva spoločnosti sú kvalitnejšie alebo majú vyšší potenciál na budúci rast. To môže byť dôležitý signál pre investičných profesionálov, ktorí hľadajú spoločnosti s atraktívnymi perspektívami.
4. Ľahká dostupnosť informácií: P/B pomer je jednoduchý ukazovateľ, ktorý je ľahko dostupný a vypočítateľný na základe verejne dostupných finančných údajov. Táto jednoduchosť umožňuje rýchle porovnanie a analýzu viacerých spoločností.
5. Výborný pri krízových obdobiach: Počas období hospodárskej krízy (recesie) alebo neistoty môže byť P/B pomer užitočný, pretože sa zameriava na hodnotu aktív a môže poskytnúť investičným profesionálom pohľad na trh, ktorý nie je tak ovplyvnený krátkodobými zmenami ziskovosti.
6. Dôveryhodnosť manažmentu: Vyšší P/B pomer môže byť interpretovaný ako prejav dôvery investorov voči manažmentu spoločnosti a jeho schopnosti dosiahnuť vysokú hodnotu pre akcionárov.
7. Orientácia na aktíva: Pre investorov orientovaných na hodnotu a hľadajúcich akcie podhodnotené vzhľadom na hodnotu aktív, P/B pomer môže byť dôležitým ukazovateľom pri výbere investičných príležitostí.

Je však dôležité si uvedomiť, že P/B pomer má svoje obmedzenia a môže byť najlepšie využívaný v spojení s ďalšími finančnými ukazovateľmi a analýzou fundamentálnych faktorov spoločnosti.

Ako sa rozhodovať o investovaní podľa P/B?

Rozhodovanie o investovaní podľa P/B pomeru vyžaduje komplexný prístup a zohľadnenie viacerých faktorov. Tu sú niektoré kroky a úvahy, ktoré môže investor zvážiť:

1. Porozumenie kontextu: P/B pomer nie je univerzálnym meradlom vhodným pre všetky odvetvia. Odvetvia s veľkým množstvom nehmotných aktív alebo výrazným výkonným potenciálom môžu mať nižší P/B pomer. Investori by mali porovnávať P/B pomery medzi spoločnosťami v rovnakom odvetví alebo s podobnými charakteristikami.
2. Analýza trendu a histórie: Možno analyzovať, ako sa P/B pomer vyvíjal v priebehu času pre konkrétnu spoločnosť. Stabilita alebo výrazné zmeny v P/B pomere môžu poskytnúť informácie o trhových očakávaniach a výkonnosti spoločnosti.
3. Porovnávanie s inými ukazovateľmi: P/B pomer by nemal byť jediným faktorom pri rozhodovaní o investícii. Porovnávajte ho s inými finančnými ukazovateľmi ako P/E pomer, Shillerovo P/E, rast ziskov, úroveň zadlženosti a inými faktormi. Komplexná analýza pomáha poskytnúť celkový obraz o finančnom zdraví spoločnosti.
4. Zohľadňovanie makroekonomických faktorov: Makroekonomické faktory môžu výrazne ovplyvniť hodnotu P/B pomeru. V období hospodárskeho rastu môže byť P/B pomer vyšší, zatiaľ čo v ťažších časoch môže klesať. Je potrebné zvážiť súčasný stav ekonomiky a očakávania na budúcnosť.
5. Skúmanie kvality aktív: Vyšší P/B pomer môže signalizovať, že trh považuje aktíva spoločnosti za kvalitnejšie. Možno skúmať povahu a stabilitu aktív, ktoré tvoria účtovnú hodnotu, aby investori posúdili, či sú ocenené správne.
6. Riziká a výzvy: S pomerom možno zohľadňovať možné riziká a výzvy, ktoré môžu ovplyvniť P/B pomer. Napríklad, nízky P/B pomer môže signalizovať problémy v spoločnosti, ale môže aj ukazovať na príležitosť, ak sú tieto problémy dočasné alebo opraviteľné.
7. Investovanie s dlhodobým horizontom: P/B pomer môže byť užitočný pre investície s dlhodobým horizontom. Krátkodobé fluktuácie a volatilita môžu byť iracionálne, a preto je dôležité sledovať celkový trend a výkonnosť spoločnosti v dlhodobom horizonte.
8. Konzultovanie s odborníkmi: Pri pochybnostiach či potrebe hlbšej analýzy možno konzultovať s finančným poradcom alebo odborníkmi v oblasti investícií. Odborná pomoc môže poskytnúť presnejší a personalizovaný pohľad na P/B pomer a jeho význam pre konkrétnu investíciu.

Výber investícií na základe P/B pomeru by mal byť súčasťou celkového investičného procesu, ktorý zohľadňuje široké spektrum faktorov a výhľadov.

Brokeri – ako kúpiť akcie a ETF

Na nákup akcií a ETF sú dostupné rôzne investičné možnosti. Jedným zo správnych riešení je dlhodobé a pasívne investovanie, ktoré je najlacnejšie. Možno tak urobiť prostredníctvom brokerov alebo roboadvisorov dostupných na slovenskom trhu.

XTB

Broker XTB ponúka široké možnosti investovania pre rôzne typy investorov. Celá platforma je dostupná aj v slovenskom jazyku pre tých, ktorým robí problém angličtina.

Na investovanie je na platforme XTB možné využiť široké spektrum investičných nástrojov od akcií a komodít až po ETF. Na výber je viac než 6 000 finančných inštrumentov.

Spoločnosť má veľmi nízke poplatky. V prípade platby kartou má poplatok 0,70 %. Vklad prevodom či PayPal je zadarmo. U XTB sa dá vytvoriť investičná ETF stratégia. Investor si sám rozloží portfólio a posielaná mesačná čiastka peňazí sa zainvestuje sama podľa vlastného rozloženia portfólia.

Na vyskúšanie si platformy je dostupný aj demo účet, kde si každý investor môže s virtuálnymi peniazmi vyskúšať obchodovanie s čímkoľvek bez rizika straty peňazí.

Okrem iného XTB aktívne spravuje úroky z hotovostných zostatkov na obchodných účtoch svojich klientov. Tieto úroky predstavujú príjmy, ktoré automaticky podliehajú daňovým povinnostiam.

Jedinečnou novinkou je automatické investovanie na XTB, ktoré predstavuje jedinečnú funkciu dostupnú v rámci investičných plánov spoločnosti XTB, ktorá investorom umožňuje efektívne spravovať svoje portfólio a zabezpečiť jeho dlhodobý rast bez potreby častého manuálneho zasahovania.

Obchodovanie a investovanie na platforme XTB je vhodné ako pre začínajúcich, tak aj pre skúsených investorov. So širokou paletou investičných možností si každý vyberie tie najlepšie pre vybudovanie svojho diverzifikovaného portfólia. Ďalšie informácie sú dostupné v recenzii XTB.

Začať investovať s XTB >

Na 74 % účtov investorov dochádza u XTB brokera k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami.

Portu

Portu je česká investičná platforma, ktorá ponúka svoje služby aj slovenským klientom. Nejde o klasického brokera, ide o tzv. roboadvisora (robo-poradcu). Tento pojem v skratke znamená, že investor nemusí investovať sám. Platforma čiastočne alebo úplne investuje za neho.

Portu poskytuje pre svojich klientov aj pomoc pri daňovom priznaní aj v prípade dividend, čo nie je úplne bežnou praxou. Výhody Portu sú dobré výnosy, transparentné poplatky a iné. Investičná spoločnosť ponúka ročný poplatok len 1 %, pričom sa dá znížiť na 0,6 % pri fixácii na 15 rokov. Iné poplatky účtované nie sú, ani za vklad, konverziu mien či výber.

Pri investovaní cez Portu môžu investori získať aj zľavu, ktorá závisí od fixácie investícií. Investovaním cez robo-poradcu Portu môže každý získať prístup k kvalitným investičným službám s mnohými výhodami. O rôznych produktoch ponúkaných touto platformou je možné si prečítať článok o Portu.

Začať investovať s Portu >

eToro

Na investovanie sa dá použiť aj platforma eToro. Táto platforma funguje od roku 2007, pričom sa dostala takmer na úplný vrchol medzi brokermi.

Aj eToro ponúka možnosť obchodovať s akciami, ETF či komoditami. Okrem toho je táto platforma zaujímavá pre investorov uvažujúcich nad obchodovaním s kryptomenami.

Najmä pre začínajúcich investorov je dobrá možnosť demo účtu, na ktorom si možno vyskúšať obchodovanie s ktorýmikoľvek finančnými nástrojmi a tým spoznať platformu. Platforma eToro má nízke a transparentné poplatky. Výšky poplatkov vždy závisia od konkrétneho aktíva. Užívatelia sa najčastejšie budú stretávať s fixným poplatkom za výber peňazí.

Či už investor preferuje akcie, kryptomeny či ETF fondy, eToro uspokojí mnohé investičné túžby. Pri ceste za výhodným investovaním je eToro vhodným nástrojom a pomocníkom. Viac informácií sa dá nájsť v recenzii eToro.

Začať investovať s eToro >

U 51 % retailových investorov došlo pri obchodovaní CFD u eToro k vzniku straty.

Fondee

Fondee je online platforma, ktorá spája investorov s rôznymi investičnými príležitosťami. Cieľom platformy je poskytnúť jednoduchý a transparentný spôsob investovania do širokej škály tried aktív. Okrem klasických portfólií Fondee ponúka aj ESG fondy a Detské účty.

Fondee ponúka širokú škálu investičných možností vrátane akcií, ETF, podielových fondov a investovanie do dlhopisov. Tento rozmanitý výber umožňuje investorom vybudovať dobre diverzifikované portfólio prispôsobené ich tolerancii voči riziku a investičným cieľom.

Začať investovať s Fondee je možné už od 40 €, čo je minimálny vklad. Fondee si za služby účtuje jeden hlavný poplatok. Predstavuje 0,9 % ročne a zahŕňa kompletnú správu investícií. Platí sa mesačne.

Samotné ETF účtuje drobný poplatok, ktorý predstavuje 0,15 % ročne. Je dôležité spomenúť, že tento poplatok sa nestrháva zo samotného portfólia, ale je súčasťou ceny ETF. Spolu s hlavným poplatkom je to teda 1,05 % ročne, pričom Fondee garantuje, že iný poplatok investor neplatí.

Začať investovať s Fondee >

Brokerov a investičných platforiem pôsobí na Slovensku viacero, takže investori si majú z čoho vyberať. Každá platforma je niečím výnimočná, a tak si môže každý zvoliť tú, ktorá mu bude najviac vyhovovať.